在过去几年，通货膨胀曾因有一些特殊事件被间歇性关注，引发网友热议，但过后看仅仅是“狼来了”，很重要的缘故于分量十足的“二师兄”始终在走低渠道中。事情假如能始终如此发展，今年通货膨胀倒也无忧。可有一些事是大家没有办法预料的。现下来看，市场小看了非洲猪瘟的危害，当由瘟病惊慌引起的需求回落消退后。

在过去十余载慢慢变淡的猪周期也许迎接首轮强反跳。除此之外，在再加国际油价的可变性，通货膨胀这只“黑天鹅”大家务必得重视起来。回首过去，二零零六年中和二零一零年年初开始，在我国曾发生了2次严重的猪疫情。这二轮疫情都处在生猪价格高涨的起始环节，疫情随后都经过了长期的生猪价格高涨市场行情，生猪价格上涨幅度达100%之上。

(资料图片仅供参考)

CPI（图片来源于网络）

在生猪价格走高推进下，CPI同比都飙涨超出6%，与CPI一同发生的还有央行的货币紧缩。以二零零七年为例，央行为了更好地解决高通货膨胀问題。大力缩紧中国各省货币供应，二零零八年6月存款准备金率创中国货币历史数据，达到近18%，这在世界货币历史中全是称得上“最严格的货币紧缩”。

这一场二零零七年夏~二零零八年6月中国央行“最严格的货币紧缩”同时引起了A股下跌，二零零七年夏中国股市近6000点，二零零八年9月是暴跌60%，跌到2400点。那猪肉是怎样引起了以上问題的？这便有得说了，猪周期仅仅是个引子，它身后连接的是金融风险周期，而这才是也许推进央行货币政策大幅转向的首要条件。

央行（图片来源于网络）

从规律性上看，金融风险周期好像和猪周期是同时的，但这一现象并不是伪相关，二者同时的身后是货币政策周期的起伏使然。宽松货币是有成本，这些年来放水的副作用慢慢在向金融风险偏斜。在央行的三轮大放水中，仅有二零一零-2011年剩于流通性步入了商品市场，引起显著通货膨胀，其他的都是以金融风险这口子迸发出来的。

这也是市场选择的结果，躺在金融市场吃利差要比在实体市场吃差价来的更容易。而现阶段，金融风险在首轮货币宽松后又开始再次仰头，这在股市和票据市场感触极为深刻。猪周期作为金融风险的身影周期，已经算得上1个讯号了！除去猪肉涨价以外，上文中大家还提及了石油，与生猪价格根据“CPI食品项”危害CPI相比，油价关键根据“CPI非食品项”危害CPI，传导相对路径主要包括两条：

PPI（图片来源于网络）

一个是同时危害CPI交通和通讯分项中的“交通工具用燃料”、居住分项中的“水电燃料”等；二是按照PPI中的石油工业、化学工业等分项向CPI非食品项中的衣着、生活用品及服务等分项间接性传导。按常规构思来分折，世界经济低迷，需求端疲软，油价上涨的概率十分小。

可是供给端的风险却十分大，有可能冒出 “黑天鹅”，当中很重主要的一点儿便是特朗普对油价的看法，这并不是大家能左右的。事后看，假如猪价和油价形成共振，市场情绪必定会遭受影响，到时候货币政策或难以在“保增长”与“控通胀”两者之间达到均衡，假如市场预测一旦转向，2008年的事谁能确保不发生1次？

标签：