8月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR下降10个基点至3.45%，5年期以上LPR维持4.2%不变。受访专家认为，8月1年期LPR下降10个基点，将有效降低企业融资成本和居民消费贷款成本，5年期以上LPR维持不变，或是为存量按揭利率调整预留空间。

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在8月15日央行下调中期借贷便利（MLF）利率15个基点后，市场普遍期待8月LPR报价尤其是5年期以上LPR能够显著下降，实际情况却是仅1年期LPR报价迎来下降。专家普遍认为，1年期LPR报价下行兼顾了降成本、稳预期和提效率等多重目的。

一方面，7月金融数据显示出当前经济运行中有效需求和信贷需求不足的问题依然突出。6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，已处于历史低位，但为了刺激消费和投资需求，贷款利率仍需要维持低位。

财通证券宏观首席分析师陈兴表示，随着1年期LPR进一步下降，企业短期融资和消费贷等短期贷款利率将迎来新一轮调整，一定程度上能够降低企业的融资成本和居民消费贷款成本。

另一方面，近年来我国商业银行净息差和资产利润率处下降趋势，2023年第一季度末商业银行净息差为1.74%。东方金诚首席宏观分析师王青指出，8月LPR非对称下降，或出于保持银行净息差处于合理水平的考虑。

此外，在市场主体预期偏弱、企业利润修复偏慢的情况下，民生银行首席经济学家温彬指出，1年期LPR小幅下降或存在提升货币信贷支持实体经济恢复发展质量和效率的考虑。

本月5年期LPR不变，意味着首套住房商业性个人住房贷款利率和二套住房商业性个人住房贷款利率下限将继续保持4.0%、4.8%不变。

当前房地产市场低迷态势未改，居民住房信贷需求偏弱，为何备受期待的5年期以上LPR “按兵不动”？在多位专家看来，除了稳定商业银行息差水平的考量外，更有可能是为存量房贷利率调整铺路。

“未来商业银行存款利率有较大概率下行。”信达证券首席宏观分析师解运亮表示，按照存款利率市场化调整机制，10年期国债收益率和1年期LPR是存款利率定价的重要参考标准，故商业银行存款利率存在调降空间。

温彬认为，存量房贷利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR报价维持不变应是为其预留空间。存量房贷利率调降，将更好起到稳预期、稳地产、稳信用的作用，且能够通过降低贷款置换行为，减少空转套利风险，规范市场秩序。

多数研究机构预测下半年新一轮降准落地的可能性较大。国泰君安研究所宏观首席分析师董琦认为，8月开始MLF到期压力加大，叠加政府债供给压力增大，不排除降准落地的可能。在基准情形下，如果至2023年底广义货币供应量（M2）小幅下降，年度增速为10.8%，降准方面还有普降25个基点的空间。

（文章来源：证券时报）

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